中山证券李湛流动性有“定海神针”聪明钱正持续抄底

对话中山证券李湛:流动性有“定海神针”,聪明钱正持续抄底

A股用这种惨烈的开盘方式来迅速完成调整。这是一个非常好的现象,说明恐慌情绪用极端的方式来发泄。”3日早间一位资深交易人士感慨道。

除了课程体系的对接,许多私立高中还与国外大学有直接联系。据了解,私立高中几乎每年都会为学生提供英美等名校游学的机会。不管是私立的国际高中,还是公立高中的国际部,学校都是与国外大学能够对接的。除了教学方面的硬件条件强大以外,国际高中良好的氛围对学生也是有着潜移默化的影响,在国际高中上课,更利于培养国际化的人格

记者联系上武汉大学法国校友会会长谌利时,他正在机场准备下一批次物资空运。谌利介绍,德国、法国当地的多家物流公司等近50家欧洲地区机构对此提供了出关、物流、捐赠等协助。

“这一次市场的杠杆,比2015年肯定低很多。我们一直在降杠杆,持续进行了两三年的不规范资金的清理。不过,股权质押风险2019年虽有所缓解,但这个隐患一直在。”李湛提示,疫情冲击较大的行业、企业,可能面临股票下跌造成的杠杆风险,与疫情冲击造成的偿债风险的双重叠加,需要格外关注。

他认为,疫情对股市的冲击是短期的,央行、银保监、证监会等多部委政策措施也及时到位,但需要重点关注的是疫情冲击行业的现金流风险,应当给予更多支持。

“这些行业的现金流受到疫情的冲击是比较大的。如果这些行业里面的企业,正好一季度债券到期,正常来说,它的现金流是可以弥补利息甚至本金的支付的,但是资金链断裂,就会影响本息支付,导致违约。”他对记者表示,如果短期扶持不能及时到位,甚至可能会出现行业性的违约。

“债市与股市相比,有所特殊。如果一个行业债券违约引发抛售压力,一定会传导到高级别债券或其他行业,再进一步传染一定会影响金融债或利率债。”李湛认为,本息支付违约风险,要引起足够的重视。

本文转载自《tracis》的博客,点击阅读原文。

同时,借鉴英美日等发达保险市场经验,规定营销宣传合作机构参与保险活动仅限定于根据持牌保险机构委托,从事展示、说明和网站跳链等营销宣传活动,营销宣传合作机构及其工作人员不得开展保险销售,不得开展保险产品咨询,不得开展保费试算,不得片面比较价格和简单排名,不得为投保人设计投保方案,不得代办投保手续,不得代收保费,不得限制保险机构获取客户投保信息。

在他看来,监管部门面临一对权衡因素,一面要抗击疫情、维护市场信心,但另一方面又必须不能过度干预市场。过度的行政干预,往往引发市场采取对冲措施,反而对市场起到不利影响。

“央行1.2万亿资金投放计划对股市、债市的流动性宽松,以及对冲负面情绪,都起到了定海神针的作用。”李湛对记者称,目前监管部门政策丰富,长短期结合,并持续关注疫情影响,相机而动。与以往相比,监管协调性大大提升,预期管理也更加科学、更加提前。

与此同时,这些行业企业的到期偿付压力也不小。2020年公司债、企业债、中票、短融到期规模比较大,总体5.26万亿元。李湛统计,陆运到期规模有1032亿,餐饮旅游有314亿,食品有311亿元,文化传媒有211亿。

而在人员方面,此次征求意见稿要求保险机构建立人员资格准入和行为管理制度,开展信息审核、监测、检查,并承担合规主体责任,并要求从业人员发布的营销宣传内容由所属保险机构统一制作。

坚持“机构持牌,人员持证”

关键字: 互联网保险 保险

“求学武汉,让我对这个城市充满感恩。团队成员来自不同专业,却相互尊重、各展所长、相互鼓励,我在这次捐赠工作中深深感觉到,武大学子是有共同情感和基因的。”毛学军说。

征求意见稿规定,只有保险法人机构自己设立的才是自营网络平台。保险机构控股、参股或者通过子公司、母公司设立的都不属于自营网络平台,不得经营保险业务。

“疫情发展至今备受关注,春节延长假期,境外股市有较大下跌,A股短期抛售情绪集中,是非常正常的。”中山证券首席经济学家李湛对第一财经记者称,测算发现,电影、旅游、餐饮零售等行业一季度直接经济损失接近1万亿。但是另一方面,医药、游戏、远程办公、在线教育等行业将被动受益,得到提振。

“这次募捐工作,让我感到海外华人非常团结。”毛学军说,“他们的努力也感动了海外民众,我们不少捐款来自非华裔。”

2月1日,央行等五部委发布30条支持措施,央行明确表示将通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具向市场提供流动性。

李湛认为,上述措施中长期效果明显,但是短期可能还需要更进一步的专项支持。

2月2日,央行宣布1.2万亿资金投放计划,银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元,并全额覆盖2月3日即将到期的10500亿元。

在“收”风险的同时,此次征求意见稿对互联网创新呈现出“放”的姿态。征求意见稿鼓励平台经济、大数据、区块链等科技融合和新型业态成长,支持互联网保险在更高水平服务实体经济和社会民生,打造面向未来的互联网保险制度。

武汉大学大纽约地区校友会捐赠的物资到达送至武汉大学医院 武汉大学大纽约地区校友会供图 摄

毛学军介绍,不仅武汉大学海内外各地校友会、企业家联谊会等机构紧密合作,斯坦福大学医院、北大、清华、中科大的校友会等多家机构,也从寻找货源、甄别物资、募集捐赠、协调物流、货物运输、法律服务等方面提供支持。

2月3日,按照前一日的预告,央行如期向市场投放1.2万亿元流动性,本次投放是通过开展9000亿元的7天期逆回购操作和3000亿元的14天期逆回购操作进行,对冲到期的1.05万亿元资金后,实现净投放1500亿元。

同日,证监会副主席李超以答记者问方式公布多项支持措施,针对疫情冲击较大的企业加大政策倾斜,明确表示优先为疫情严重地区相关企业提供高效便捷的直接融资服务,帮助支持他们战胜疫情灾害影响。

但相对的,征求意见稿再次强调,保险中介机构通过互联网销售保险产品,不得突破承保公司的互联网保险险种范围和区域范围。

值得注意的是,此次央行7天期和14天期逆回购中标利率皆较前次下调了10bp。

“春光烂漫下,从鲲鹏广场路过教学楼,缓缓走上樱花大道……”武汉大学北京校友会的刘晓兰告诉记者,在进行追踪捐赠物流工作时,总想着这样一幅徜徉于武大校园的画面,怀念求学时光的情愫让她眼角泛泪。

根据征求意见稿规定,开展互联网保险业务必须是持牌的保险公司或保险中介机构,并对其设置了众多门槛,包括信息系统、核心业务系统;至少获得国家网络安全等级保护三级认证等;保险中介机构应是全国性机构;并且开展互联网业务的自营网络平台必须经工商注册登记地银保监局初审后,向中国银保监会备案。

武汉大学北京校友会收到的捐款中,西北工业大学软件学院研究生第三党支部随款附上祝福书信,“相信本次疫情能够早日消除,武汉十里樱花也将阴霾不再,更好地展现灼灼盛景。”(完)

普拉博沃说,印尼珍视两国友谊,希望加强两军交流沟通,推动务实合作,共同维护地区和平。

投资者对待鼠年首个交易日的大跌多有心理准备,态度反应也相对理性。在交易人士看来,不同产品策略造成的被动砍仓结束之后,市场下跌的压力会进一步得到释放。

同日,证监会再宣布对股权质押给予展期支持,对两融给予更长宽限期。对银行和信托公司提供的股票质押贷款,银保监会也同样作出相应安排。

“要做好捐赠,需要严密的组织和很团结的核心队伍,流程规范、公开透明。”毛学军说,以武汉大学大纽约地区校友会为例,除设财务、采购、物流、医学顾问等工作小组外,还专门建立审计委员会,成员由理事会核心成员、外部人员组成,并设有法律合规组。“团队中人才专业背景应该多样化。在纽约,财经人才较聚集,我们还配备有医学、生物、法律等方面专业人才。”

募捐过程中,武汉大学海内外各地校友会在物资采购、物流运输等方面联系紧密、互通有无。期间,武汉大学校友会(欧洲)与深圳校友会联合捐助,北京校友会为英国、日本、达拉斯等地校友会协调物流,大纽约地区校友会与加尼福尼亚州、加拿大、德国等地校友会相互支持。

“证监会、协会、交易所都对参与主体的交易成本做出了短期减免,短期对两融、股票质押的措施,也会对市场短期下跌起到一定作用。显然,监管部门已经考虑了短期风险。但是政策力度到底要多大,还要根据疫情实际情况,相机抉择。”李湛称。

除了对第三方网络平台的收放结合,征求意见稿中另一个广为关注的点则是,对于跨区域销售险种范围的“放”。第一财经记者对比发现,征求意见稿在现行暂行办法的基础上,明确新增了疾病保险、医疗保险、普通型、万能型和投资连结型养老年金保险。即包括百万医疗险、养老年金保险等互联网热门险种的经营区域可扩展至未设立分公司的区域。

因此,坚持“机构持牌、人员持证”,压实紧盯持牌机构主体责任,是此次征求意见稿的“总阀门”。

武汉大学北京校友会捐赠的一批消毒液送至武大校友抗疫物流支援基地 武汉大学北京校友会供图 摄

此外,征求意见稿规定,保险公司不得向未按规定在本公司进行执业登记的人员支付或者变相支付佣金及劳动报酬。

“‘第三方网络平台’资源优势突出,发挥了积极作用,但也存在涉嫌非法经营保险业务和销售误导。”在上述情况说明中,银保监会表示。

“企业短期就受到了冲击,一季度企业整个收入就没了,或者微乎其微了。不抽贷不断贷,是不去斩断资金链;但还需要’补’,一行两会之外,地方政府也可以进行一些针对性的贴补和支持。在不仅不抽贷的情况下,还要给予更进一步的资金支持。”他具体提出三方建议。

同时,征求意见稿规定,保险公司应通过自营网络平台或其他保险机构的自营网络平台销售互联网保险产品,互联网保险业务中的客户投保页面须属于保险机构自营网络平台。

当前我国互联网法制还不完善,互联网保险业务资质管理薄弱,保险机构冲动涌入,服务良莠不齐,投诉纠纷突出,事后倒追倒查补漏艰难,网络安全隐患大,影响行业形象和消费者体验,监管力量也难以为继。目前,保险公司开设分支机构仍然是审批制,而互联网保险传播速度快、影响更大,允许线上销售保险产品不亚于开设分支机构,责任重大。

银保监会表示,“一刀切”要求客户投保页面必须属于持牌机构自营平台,将彻底解决保险机构获得客户信息的难题,取缔截留保费行为,控制渠道费用。虽然短期内可能会影响场景类保险的业绩,但这有助于减少销售误导,促进消费者教育,有助于行业长期稳健发展。

目前中国国际教育四大课程体系包括:AP课程、IB课程、A-Level课程、美高课程。

疫情对部分行业企业的冲击立竿见影,一季度业绩将作出显著反映。

上述保险机构管理人员称,征求意见稿此次收放结合,同时界定了清晰的权责边界,将对互联网保险的运营方式产生重大影响,短期市场需要一些调整,尤其是第三方平台,长期而言,利于互联网保险业务的健康持久发展。

目前,武汉大学校友会(欧洲)筹款超过20万欧元,采购医疗物资价值超过17万欧元,协助中国企业在欧洲采购物资超过68万欧元。2天前,由武汉大学法国、德国、荷比卢、瑞士、英国校友会共同发起募捐的首批物资已送至武汉、黄冈共20余家医院。

“4年来,随着互联网经济和金融科技的发展,互联网保险领域出现了不少新情况新问题,迫切需要修订完善互联网保险监管制度。”在第一财经记者获得的征求意见稿起草情况说明中,银保监会做出如上表述。

其中第三条措施提出,“对受疫情影响较大的批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游等行业,以及有发展前景但受疫情影响暂遇困难的企业,特别是小微企业,不得盲目抽贷、断贷、压贷。对受疫情影响严重的企业到期还款困难的,可予以展期或续贷。通过适当下调贷款利率、增加信用贷款和中长期贷款等方式,支持相关企业战胜疫情灾害影响”。

证监会也针对一季度公司债到期情况作了专门安排。一方面,对疫情防控期间到期的公司债券,发行人生产经营正常的,我会通过设立绿色通道等措施,支持发新还旧;另一方面,积极引导投资者对疫情防控期间到期的公司债券,通过与发行人达成展期安排、调整还本付息周期等方式,帮助发行人度过困难期。

“外资机构是中长期配置,从春节前开始外资整体都是在流入,不管A股在涨还是跌,都是流入。节后也还是延续,外资对中国经济中长期的信心一直是有的。我们说,外资是聪明资金,会引导国内大的机构,公募基金、私募基金、保险资金,会做类似组合的投资。”李湛认为,内外机构之间联动之后,会起到稳住短期冲击的作用。

事实上,在过去的互联网保险业务中,具有流量优势的互联网第三方平台一直是“销售重地”,但这些并不持牌的平台也始终处于监管的灰色地带。

武汉大学北京校友会的彭春艳也有类似感受:“最初觉得彼此之间是陌生的,后来才意识到,我们是校友、是武大人、是中国人,这是我们之间至真至深的关联。”目前,武汉大学北京校友会已收到捐款超过2400万元人民币,采购医疗物资超过1800万元人民币,物资在校友企业宅急送的无偿支持下,定点送至武汉及周边湖北城市。

据李湛测算,受冲击最大的电影、旅游、餐饮零售,三个行业一季度直接经济损失接近1万亿,接近2019年一季度GDP28万亿的4.5%~4.6%。

武汉大学北京校友会采购组的薛刚每天忙于抗“疫”物资采购工作,疏于陪伴女儿,却收到了女儿的点赞 武汉大学北京校友会供图 摄

另外,股权质押风险依然需要保持关注。证监会2日数据显示,当前场内股票质押融资余额0.88万亿元,较峰值时下降45%以上,绝大多数融资期限为1至3年,整体履约保障比例约213%。

2月3日上午沪深两市超3000股跌停,但并未出现极端恐慌情绪。而从数据上看,外资持续流入,再一次成功“抄底”,全天净流入超过180亿。

第一财经记者 杜卿卿

调整迅速,外资持续加仓

随着互联网保险业务的崛起,2015年10月《互联网保险业务监管暂行办法》开始实施,实施期限为3年。2018年10月到期后,业界对新的监管办法翘首以盼。

“‘机构持牌、人员持证’是监管此前在谈到互联网保险业务中反复提到的,此次在征求意见稿中也得到了明确和强调。”上述保险机构管理人员对第一财经记者表示。

武汉大学北京校友会捐赠的物资到达武汉大学中南医院 武汉大学北京校友会供图 摄

从第一财经获得的征求意见稿来看,与之前的暂行办法仅有30条内容相比,本次征求意见稿足足“升级”为106条,变化可谓巨大。

一片大跌之下,外资持续流入成为一抹亮色。3日下午一开盘,北上资金突破100亿,其中沪股通净流入超过67亿。

业内人士认为,此次征求意见稿中,对于第三方网络平台的界定和规定也是重点之一,但此次对于第三方平台,监管采取的是收放结合的方式,一方面对于其和自营平台的界定和业务种类进一步规范,另一方面明确具有场景流量优势的互联网平台可以作为“营销宣传合作机构”。

各类课程体系在选择教材的时候,除了部分国际课程体系有配套教材外,其余课程体系几乎都由各国际学校或国际班自行选择教材。因此,国内国际学校的教材选择大多比较自由,有的国际学校声称采用原版教材,也有的学校自己选材编译印刷。

对此,征求意见稿给出一定的过渡期,要求保险机构在监管办法正式实施之日起12个月内完成问题整改及自营网络平台备案。

事实上,对于疫情冲击企业的偿债风险,央行等五部委下发的30条支持措施中都有提及。

否则,一季度部分受冲击较大的企业将面临资金链断裂风险。

第二,储备特殊债券品种。比如储备涉及“疫情债”,在极端情况下推出,来续个别受冲击较大行业的债券。

自1月23日起,武汉大学大纽约地区校友会在24小时内迅速组织起近40人的核心团队,并很快获得中华人民共和国驻纽约总领事馆、纽约当地的物流公司等近50家海内外机构、公司支持与合作,目前募款超过127万美元,向湖北各医院定点送达医疗物资总价值超过67万美元。

关注资金链,疫情冲击企业需扶持

除了固定的教材,国际学校的老师还根据实际教学的情况,为学生增加学习素材,也会使用多种电子书、课外相关阅读素材等。老师会按照学生的水平,组织阅读小组选读文学名著,包括人物传记、小说节选等。该校英语老师认为“根据学生的进度选择适合他们的章节进行阅读,有助于提高学生的阅读能力、词汇量,增加对美国文化、文学的了解。”

对肺炎疫情的负面影响不能视而不见,A股短期抛售属于正常、客观。但是,与SARS类似疫情冲击有短期性特征,且相比以前更加协调一致的宏观政策正在推进。

第一,出台结构性专项支持措施。比如,地方政府给予适当补贴,此前备用的纾困基金,也可以及时起用;比如,银行方面,给予临时性过桥资金支持,帮助企业度过一季度资金链危机;再比如,投保基金成立专项基金,在一季度到二季度提供专门过桥支持。

“和原来的暂行办法相比,这次征求意见稿内容增加了很多,整个结构都有所调整。过去的模糊地带在这版征求意见稿中得到了明确和细化,也进一步明确了‘机构持牌、人员持证’,以及大家都能干些什么。”一名从事互联网业务的保险机构管理人员对第一财经记者表示。

不过,银保监会在情况说明中同时表示,下一步拟允许有实力有条件的互联网企业在做好主业的同时,申请兼业代理资质,按照业务相关性原则代理保险销售。

第一财经记者从业内了解到,新版《互联网保险业务监管办法(征求意见稿)》(下称“征求意见稿”)已于近日向相关保险机构下发。

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